Fins ara, quan la Reserva Federal parlava de la intel·ligència artificial, sobretot en destacava l'empenta que donava a la inversió. Dimarts, la vicepresidenta de supervisió del banc central dels Estats Units, Michelle Bowman, hi va posar per primera vegada xifres de risc en un discurs a Washington, al Council on Foreign Relations, en plena tempesta borsària del sector i a pocs dies de la sortida a borsa d'Anthropic.
Bowman va explicar que la inversió en centres de dades creix a un ritme «com el del boom tecnològic dels anys noranta» i que ja es finança cada vegada més amb diners de fora: bons, crèdit privat i finançament de projectes. Segons els seus càlculs, el deute vinculat a la IA superarà aquest any els 800.000 milions de dòlars, i els altres compromisos (lloguers a llarg termini, contractes i garanties) en podrien multiplicar per més de tres l'import. També va assenyalar que les participacions creuades entre dissenyadors de xips, grans proveïdors de núvol i els seus clients més petits donen «l'aparença de finançament circular». El risc, va dir, és que si els ingressos dels clients de la IA no arriben a cobrir uns costos que no paren de créixer, hi hagi «una gran correcció» de les cotitzacions, el crèdit s'encareixi i la construcció d'infraestructura s'alenteixi, cosa que afebliria el creixement.
El missatge pesa perquè ve de la responsable de supervisar els bancs. Bowman va recordar que els grans bancs nord-americans, les asseguradores de vida, els fons de pensions i el crèdit privat hi tenen exposició, i que la complexitat d'aquestes estructures fa difícil saber qui acabaria pagant si un dels grans actors fallés. Segons ella, el risc es concentra en un grapat de laboratoris d'IA i de grans proveïdors de núvol. Les seves paraules arriben després que les valoracions tecnològiques ja hagin baixat i que s'hagin eixamplat els diferencials del deute d'algunes empreses lligades a la IA.
Bowman no va anunciar cap mesura ni va parlar de cap empresa concreta: va dir que la majoria d'entitats exposades estan ben capitalitzades i que el sistema bancari ja examina aquests riscos a les proves d'estrès anuals. Tampoc no va avançar res sobre els tipus d'interès, que la Reserva Federal va mantenir a l'octubre entre el 3,75% i el 4%. És una advertència, no una previsió: el discurs descriu què podria passar si la IA decep, no diu que hagi de passar.