Amazon, Microsoft i Alphabet porten més d'un any disparant la inversió en centres de dades i xips per entrenar i executar models d'IA, una cursa que fins ara els mercats havien premiat gairebé sense fer preguntes sobre quan es recuperaria aquest capital.
Alphabet va caure un 7% en borsa després de revelar que elevava encara més les seves previsions de despesa en IA i que registrava flux de caixa lliure negatiu al segon trimestre, i aquesta setmana és el torn de Microsoft (dimecres) i Amazon (dijous) de presentar resultats: Microsoft preveu tancar el 2026 a prop dels 190.000 milions de dòlars de despesa de capital (104.000 milions ja gastats en els primers nou mesos del seu exercici fiscal) i Amazon apunta a uns 200.000 milions, mentre Azure ha crescut un 40% i AWS un 28% -el ritme més ràpid en quinze trimestres-, amb un marge operatiu del 37,7%. "Qui controla els diners controla els guanyadors: cal absorbir tants diners com sigui possible perquè no en quedin disponibles per a altres jugadors", ha declarat Luke Rahbari, conseller delegat d'Equity Armor Investments.
La setmana és rellevant perquè marca un canvi de to entre els inversors: després de mesos donant per fet que qualsevol xifra de despesa en IA era una bona notícia, ara es fixen en indicadors com el flux de caixa lliure i exigeixen que Microsoft i Amazon expliquin amb més detall quan i com aquesta inversió multimilionària començarà a generar retorns proporcionals, en un context en què Microsoft cotitza a 23 vegades els beneficis previstos i Amazon a 27 vegades.
Els resultats de Microsoft i Amazon encara no s'han publicat en el moment d'escriure això, de manera que no se sap si confirmaran o dissiparan la inquietud oberta per la reacció borsària a Alphabet, ni si les companyies revisaran a l'alça o a la baixa les seves pròpies previsions de despesa per als propers trimestres.