Meta és, amb Alphabet, Microsoft i Amazon, una de les empreses que més diners destinen a construir centres de dades per a la intel·ligència artificial, i aquesta setmana els mercats han començat a preguntar-se quan tornarà aquesta inversió. L'empresa de Mark Zuckerberg ja havia anunciat que vendria accions per pagar-la. Ara és una agència de qualificació de deute, S&P Global Ratings, la que hi posa xifres i un avís formal.
El 30 d'octubre, S&P va mantenir la nota de Meta en AA-, una de les més altes del sector tecnològic, però en va canviar la perspectiva d'estable a negativa, que vol dir que la pot rebaixar si es compleixen les seves previsions. Segons l'informe, recollit per 24/7 Wall St., «la capacitat de Meta per fer rendible la seva inversió en IA és més limitada que la dels seus competidors», i no queda clar quan aquests ingressos «faran una contribució important». S&P calcula que la inversió arribarà als 140.000 milions de dòlars el 2026, a més de 225.000 milions el 2027 (abans en preveia 163.000) i a 252.000 milions el 2028. El flux de caixa lliure seria negatiu els tres anys, amb un forat màxim de 71.000 milions el 2027, i el deute ajustat passaria de 0,1 vegades el benefici d'explotació el 2025 a 1,3 vegades el 2028, per sobre del llindar d'1 vegada que l'agència fixa per rebaixar la nota. Meta ja ha aixecat uns 37.500 milions amb accions i preferents convertibles i prepara un programa de venda d'accions de 60.000 milions a partir del gener del 2027. Un portaveu de l'empresa, Kamran Mumtaz, va dir que Meta discrepa «respectuosament» de l'anàlisi.
L'avís és rellevant perquè trasllada al mercat del deute un dubte que fins ara era sobretot de la borsa: si la despesa en IA d'algunes tecnològiques creix més de pressa que els ingressos que genera. S&P no posa en qüestió la solvència de Meta, sinó el ritme: una empresa que fins fa poc tenia més diners a la caixa que deute en dependrà cada vegada més per continuar invertint. Les accions de Meta van caure un 1,53% el mateix dia.
Cal llegir-ho amb prudència. No és una rebaixa, sinó un avís, i les xifres són previsions de l'agència, que poden canviar si Meta modera el ritme d'inversió o si els ingressos de la IA arriben abans. L'informe complet de S&P no és públic: les dades provenen del resum que n'ha publicat 24/7 Wall St. La nota continua sent una de les millors de les grans empreses tecnològiques.