L'escassetat de capacitat de còmput per entrenar i fer córrer models d'IA ha fet créixer un tipus d'empresa relativament nou, els anomenats «neoclouds»: proveïdors especialitzats a llogar targetes gràfiques que operen al marge dels tres grans núvols (Amazon, Microsoft i Google). Fins ara, la majoria s'han finançat amb rondes privades i deute; ben poques han fet el salt a la borsa, on els inversors exigeixen comptes més transparents sobre un negoci que consumeix capital a un ritme extrem.
Nscale, una empresa britànica nascuda fa dos anys com a filial de la mineradora de criptomonedes australiana Arkon Energy, ha presentat aquest dilluns la sol·licitud per sortir a borsa a la Borsa de Nova York (NYSE), amb l'objectiu de recaptar 3.000 milions de dòlars i una valoració prevista d'uns 35.000 milions. La companyia opera centres de dades a Noruega, Portugal, Texas i Virgínia de l'Oest. Segons el fullet de sortida a borsa, va facturar 140,6 milions de dòlars en el primer semestre del 2026, davant dels 10,4 milions del mateix període de l'any anterior, però les pèrdues netes també s'han disparat, fins als 1.020 milions de dòlars, davant dels 369 milions anteriors.
El que fa singular el cas de Nscale és la concentració: al voltant del 85% dels seus ingressos provenen de només dos clients. Microsoft hi té un contracte de subministrament de 43.800 milions de dòlars fins al 2033, i Anthropic n'hi té un altre de 44.600 milions, aquest darrer condicionat a finançament addicional i a assolir determinades fites. La sortida a borsa serà, doncs, una prova de si Wall Street està disposada a valorar a preu alt un negoci d'infraestructura d'IA que depèn quasi del tot de la salut financera de dues altres empreses.
Les xifres de facturació i de pèrdues són les que la mateixa companyia ha inclòs en la documentació de sortida a borsa, encara sense l'escrutini que rebrà un cop cotitzi. El contracte amb Anthropic, a més, no és ferm: depèn de finançament futur i de fites comercials que encara s'han de complir, de manera que una part important dels ingressos previstos de Nscale no està garantida. Un canvi d'estratègia de Microsoft o d'Anthropic —o un simple retard en les seves pròpies necessitats de còmput— tindria un impacte directe i immediat en els comptes de l'empresa.