OpenAI ja ha reconegut que preveu cremar 278.000 milions de dòlars més del que ingressarà fins al 2030 per pagar la seva pròpia infraestructura (vegeu la peça d'avui sobre aquesta previsió). Una investigació del Financial Times mostra ara que el risc financer de la cursa per la infraestructura d'IA no es limita als comptes d'una sola empresa: també s'estén, de manera poc visible, pels balanços de les grans tecnològiques que la financen.
Segons la investigació, Meta, Nvidia, Broadcom i altres companyies han emès en l'últim any garanties per un valor proper als 300.000 milions de dòlars, lligades a centres de dades i xips d'IA construïts per vehicles financers independents (SPV, per les sigles en anglès), sovint mitjançant un instrument anomenat «garantia de valor residual»: si l'actiu s'ha de vendre en el futur i no arriba al valor pactat, l'empresa tecnològica es compromet a cobrir-ne part de la diferència. Com que el deute pertany formalment al vehicle financer i no a l'empresa garant, bona part d'aquesta exposició no apareix inicialment com a deute ordinari als seus comptes. El FT en documenta casos concrets: Meta va donar una garantia d'uns 28.000 milions de dòlars per al seu projecte de centre de dades Hyperion, a Louisiana, que dona suport a uns 27.000 milions de deute del projecte; Broadcom ha assumit una exposició d'uns 29.000 milions relacionada amb el finançament de xips destinats a Anthropic; i Nvidia ha ofert 105.000 milions de dòlars en garanties per a un centre de dades de SoftBank construït per a OpenAI.
La notícia és rellevant perquè mostra que el finançament fora de balanç, una tècnica coneguda en sectors com la naviliera o l'energètica, s'ha convertit en una peça central per pagar la construcció massiva d'infraestructura d'IA, i que fer-ho manté aquesta exposició fora de la vista habitual d'inversors i analistes que consulten els comptes oficials d'aquestes empreses.
Es tracta de garanties, és a dir, d'obligacions contingents que només es materialitzarien en pèrdues reals si la demanda d'IA s'alenteix i el valor dels actius —centres de dades, xips— cau per sota del llindar garantit; de moment no hi ha pèrdues efectives. Les xifres exactes d'exposició total del sector varien molt segons la metodologia de cada anàlisi, d'aquests 300.000 milions centrats en garanties noves fins a xifres de bilions de dòlars quan s'hi sumen altres compromisos acumulats, cosa que fa difícil establir una magnitud única i consensuada del risc.