Zhipu AI, coneguda comercialment com Z.AI i creadora de la família de models GLM, es va convertir el gener del 2026 en la primera desenvolupadora d'un gran model de llenguatge a sortir a borsa a Hong Kong, en un moment en què diverses "tigres" xineses de la IA competien per demostrar que podien créixer ràpid sense cremar capital indefinidament.
Segons ha informat Reuters el 31 d'agost, Zhipu ha facturat 953,9 milions de iuans (uns 142 milions de dòlars) durant el primer semestre del 2026, un 400% més que un any abans. El creixement l'explica sobretot el seu negoci de plataforma oberta i API, que s'ha multiplicat per 27,4 fins als 825 milions de iuans i que ja suposa el 86,5% de tota la facturació, davant només el 15,2% d'un any enrere. Les pèrdues s'han reduït un 12,1%, fins als 2.000 milions de iuans, mentre la despesa en recerca i desenvolupament ha pujat un 36,6%, fins als 2.100 milions. L'acció de la companyia, que va arribar a valer més d'un bilió de dòlars de Hong Kong el juny, n'ha perdut des de llavors gairebé la meitat del valor.
La xifra és rellevant perquè mostra com almenys una de les grans start-ups xineses d'IA obertes ha aconseguit fer créixer amb força el negoci d'API —la via per la qual altres desenvolupadors i empreses paguen per consultar el seu model— en un mercat xinès on la competència de preus entre laboratoris locals és ferotge. El contrast entre una facturació que es dispara i un valor borsari que s'enfonsa il·lustra els dubtes dels inversors sobre si aquest creixement es pot mantenir sense seguir cremant capital any rere any.
La companyia continua perdent diners —2.000 milions de iuans en sis mesos— i els analistes citats per Reuters no esperen que sigui rendible fins al 2028, amb una previsió de facturació anual de només 5.000 milions de iuans per a tot el 2026. Les xifres provenen dels resultats financers que la mateixa companyia ha fet públics com a empresa cotitzada, sense que l'article aporti una anàlisi independent addicional sobre la sostenibilitat del seu model de negoci.