Microsoft porta dos anys destinant sumes creixents a infraestructura d'intel·ligència artificial, en la mateixa cursa que Google, Amazon i Meta per assegurar-se prou capacitat de còmput per entrenar i servir models cada cop més grans, una despesa que els mercats havien començat a mirar amb un escepticisme creixent davant el dubte de si es traduiria mai en ingressos proporcionals.
En els resultats del quart trimestre de l'exercici fiscal 2026, presentats el 29 de juliol, Microsoft va declarar uns ingressos de 90.000 milions de dòlars, un 18% més que un any abans, amb un benefici per acció de 4,74 dòlars que va superar folgadament els 4,25 dòlars que esperaven els analistes. Els ingressos del núvol van pujar a 59.300 milions de dòlars (+27%) i Azure va accelerar el seu creixement fins al 43%, superant per primer cop la barrera dels 100.000 milions de dòlars anuals; els compromisos comercials pendents d'execució (RPO) van créixer un 84% fins als 678.000 milions de dòlars, i Microsoft 365 Copilot ja compta amb més de 30 milions de llocs de pagament, un 50% més que el trimestre anterior. La inversió en infraestructura (capex) del trimestre va arribar als 41.000 milions de dòlars, un 70% més que fa un any. La directora financera, Amy Hood, va explicar que la demanda dels clients de serveis al núvol "supera la capacitat disponible". L'endemà, dijous 30 de juliol, l'acció de Microsoft es va disparar un 15,5%, sumant gairebé 450.000 milions de dòlars de capitalització borsària en una sola sessió, la pujada de valor més gran registrada mai per una empresa en un sol dia als mercats nord-americans.
La notícia és rellevant perquè arriba en un moment en què inversors i analistes es preguntaven obertament si el ritme de despesa en centres de dades d'IA de les grans tecnològiques podia sostenir-se sense erosionar els marges: els resultats de Microsoft, amb Azure creixent més ràpid que fa un any tot i la seva mida i amb una cartera de comandes pendents que continua disparant-se, han funcionat com una validació pública de l'aposta, i han arrossegat a l'alça altres valors lligats a la infraestructura d'intel·ligència artificial, entre els quals Nvidia, un dels principals proveïdors de xips de la companyia.
Microsoft no ha detallat encara una xifra exacta de previsió de capex per a l'exercici fiscal 2027, més enllà d'avançar que el ritme de despesa es mantindrà elevat, i alguns analistes adverteixen que bona part d'aquest capex es destina ara a maquinari de vida curta -processadors i targetes gràfiques- que caldrà renovar en pocs anys, un factor que podria pressionar els marges si la demanda es refredés. Tampoc es pot descartar que la reacció borsària d'un sol dia reflecteixi en part l'entusiasme puntual del mercat més que no pas una valoració sostinguda a llarg termini.