L'expansió de la despesa en infraestructura d'intel·ligència artificial per part dels grans hiperescaladors nord-americans recorre cada vegada més a estructures de finançament que no apareixen directament als seus balanços, en un moment en què creix la preocupació dels inversors sobre la sostenibilitat d'aquesta inversió massiva.
Segons una anàlisi de Nikkei Asia publicada el 21 de juliol, el deute ocult conjunt d'Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta i Oracle s'ha multiplicat per vuit en aproximadament quatre anys fins als 1,65 bilions de dòlars, una xifra que supera els 1,35 bilions de dòlars que aquestes empreses sí que declaren als seus balanços. Aquest deute prové principalment de lísings a llarg termini de centres de dades encara no operatius, contractes de compra de GPU i servidors pendents de lliurament, i vehicles de propòsit especial utilitzats per estructurar aquest finançament. Meta és el cas més extrem: acumula 420.000 milions de dòlars fora de balanç, gairebé el triple del seu deute declarat. Les cinc empreses es van negar a fer comentaris quan Nikkei els ho va preguntar.
La notícia és rellevant perquè aquesta opacitat dificulta que els inversors avaluïn el risc real assumit pel sector, i perquè si la demanda d'IA no creix tan ràpid com s'espera i baixa la utilització dels centres de dades en construcció, el valor d'aquests actius podria caure i generar pèrdues significatives, alimentant el debat cada cop més estès sobre una possible bombolla en la despesa de capital destinada a la IA.
Nikkei no detalla com es reflectiria exactament aquest deute en cas d'impagament ni quin calendari de venciments tenen aquestes obligacions, i cap de les cinc empreses ha confirmat ni desmentit públicament les xifres de l'anàlisi.