El finançament de la infraestructura d'intel·ligència artificial ha entrat en una fase en què els grans fabricants de xips ja no es limiten a vendre maquinari: també n'organitzen el pagament. Broadcom, que dissenya els xips d'IA a mida que fa servir Anthropic, n'és el darrer exemple, amb un moviment que amplia significativament un acord que ja havia tancat fa només dos mesos.
Segons ha revelat Bloomberg, Broadcom negocia amb els grans fons Apollo Global Management i Blackstone un paquet de deute que combinaria un tram júnior d'uns 30.000 milions de dòlars amb un tram sènior garantit de 60.000 a 70.000 milions, fins a un total de 100.000 milions. L'emissió es canalitzaria a través d'un vehicle financer especial (SPV), una entitat que emet el deute per compte propi i el manté fora del balanç de Broadcom, mentre l'empresa en garanteix una part del tram sènior per aconseguir una qualificació creditícia més bona i un cost de finançament més baix. Amb aquesta estructura, ni Broadcom ni Anthropic compren els xips directament: els inversors en financen la compra i després els lloguen a Anthropic per al seu ús. L'operació amplia l'acord AI XPV que Broadcom, Apollo i Blackstone van signar el juny passat, que ja havia aixecat 35.000 milions de dòlars amb l'objectiu de finançar més de 20 gigawatts de capacitat de còmput per a laboratoris d'IA d'aquí al 2028.
La notícia s'emmarca en una tendència que ja han seguit altres grans noms del sector aquest mateix estiu —Nvidia amb el finançament del centre de dades d'OpenAI a Ohio, SoftBank amb les seves pròpies emissions de bons—: treure el deute de les fitxes de balanç de les empreses tecnològiques i traslladar-lo a vehicles financers específics perquè inversors institucionals n'assumeixin el risc a canvi de rendiment. És un mecanisme que permet a Anthropic accedir a una capacitat de còmput molt superior a la que podria finançar amb caixa pròpia, sense que el deute aparegui directament als seus comptes ni als de Broadcom.
L'operació encara no és definitiva: les xifres i l'estructura final del paquet estan en negociació i podrien variar abans de tancar-se. Bloomberg ha advertit que aquest tipus de finançament fora de balanç s'ha tornat tan freqüent i de mides tan grans a la indústria de la IA que ha començat a inquietar alguns inversors, que hi veuen un risc creixent de sobreapalancament si les previsions de demanda de còmput no s'acaben complint.