Les grans tecnològiques nord-americanes porten dos anys accelerant la inversió en infraestructura d'intel·ligència artificial —centres de dades, xips i xarxa elèctrica pròpia— amb l'argument que qui es quedi enrere en capacitat de còmput perdrà la cursa pels models més avançats, però aquesta aposta comença a deixar una empremta cada cop més visible en els seus comptes.
Una anàlisi del Washington Post basada en dades de S&P Global Market Intelligence, publicada el 3 d'agost, conclou que Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta i Oracle gasten tant a desenvolupar i desplegar IA que s'espera que «cremin diners» en els propers trimestres, un gir radical per a companyies que fins ara generaven grans excedents de caixa. Alphabet ja va registrar al segon trimestre del 2026 un flux de caixa lliure negatiu de 5.900 milions de dòlars —el primer trimestre en números vermells des que va sortir a borsa el 2004— arran d'una despesa de capital de 44.900 milions només en aquell trimestre; Amazon acumula un flux de caixa lliure negatiu de 7.600 milions de dòlars en els darrers dotze mesos, i la generació de caixa de Meta ha caigut un 91% interanual. Oracle, per la seva banda, té una despesa de capital equivalent al 174% del seu flux de caixa operatiu i prepara una emissió de deute i capital de fins a 50.000 milions de dòlars per finançar-se. En conjunt, les cinc companyies preveuen superar els 725.000 milions de dòlars de despesa de capital el 2026 —un 77% més que el 2025— i arribar a gairebé 1,2 bilions el 2027.
La notícia és rellevant perquè marca un canvi de fase en la manera com Wall Street llegeix la cursa de la IA: fins ara la despesa multimilionària es finançava sobretot amb l'excedent de caixa de negocis molt rendibles com la publicitat de Google o Meta o el núvol d'Amazon i Microsoft, però l'anàlisi apunta que el 2027 el conjunt de les cinc companyies podria arribar a un flux de caixa agregat negatiu de 125.000 milions de dòlars, cosa que les obligarà a dependre cada cop més de deute extern en lloc d'autofinançar-se com havien fet fins ara.
Que el flux de caixa sigui negatiu no vol dir que aquestes companyies perdin diners —continuen sent molt rendibles a nivell de resultat net— sinó que gasten més del que ingressen en efectiu un cop descomptada la inversió, una distinció que els mateixos executius remarquen quan defensen l'estratègia; i les projeccions a 2027, tant de despesa com de flux de caixa negatiu, depenen que la demanda d'IA es mantingui al ritme actual, cosa que ni els mateixos analistes donen per garantida.